炒股就看金麒麟分析师研报
，权威，专业 ，及时，全面
，助您挖掘潜力主题机会！

　　来源：国际金融报

　　4月3日，A股缩量下跌 ，成交额跌破1.7万亿元
，4746只个股收跌。板块方面，仅通信
、电子收红 ，其余板块悉数收跌
，电力设备领跌 。

　　受访人士指出，资金主要担忧清明假期期间海外地缘冲突加剧、国际油价走高可能推升全球通胀 ，避险情绪占据主导
。因此
，盲目抄底或清仓均不可取，建议待节后成交量及外部环境明朗后再做判断。节后需关注交易量能等指标 ，若出现地量企稳
，或有弱修复行情；若跌破关键支撑，则可能进一步下探 。

　　量能缩至1.67万亿元

　　清明节前最后两个交易日 ，A股持续走低
。今日在假期避险情绪主导下，市场缩量下跌
，全天表现低迷。指数方面，沪指收跌1%报3880.1点 ，创业板指收跌0.73%报3149.6点
，深证成指收跌0.99% 。沪深300 、上证50跌幅均不超1%，科创50微跌 ，北证50跌逾2%
。

　　资金避险情绪浓厚
，交投活跃度明显降温。日成交额较前一交易日缩减1889亿元，降至1.67万亿元 ，创2026年以来新低 。上一次成交额跌破1.7万亿元
，还要追溯到去年10月及12月
。

　　市场亏钱效应明显，全天共计4746只个股收跌 ，跌停股41只；仅有716只个股收红
，涨停股38只。今日CPO概念龙头股“易中天
”（中际旭创
、新易盛、天孚通信）三只股票日成交额均超100亿元，且悉数收涨 。电源设备个股宁德时代 、阳光电源跌幅均超过3%。

　　盘面上 ，光通信模块
、光电子器件走强，电子设备制造、电子元件微涨
，但电源设备 、麒麟电池
、燃气、微盘股均大跌
。

　　31个申万一级行业中，通信板块高开高走 ，德科立“20cm”涨停
，汇源通信 、世嘉科技
、中瓷电子、通宇通讯涨停。电子板块也微红，中船特气 、易天股份“20cm ”涨停 ，腾景科技、美迪凯
、光莆股份、江丰电子涨幅均超10%
，亚世光电 、福晶科技涨停 。

　　跌幅超2%的有13个板块，其中农林牧渔
、电力设备领跌 ，近日表现不错的医药生物也回调
。

　　“今日板块分化
，背后是资金的结构性调仓。
”格上基金研究员毕梦姌告诉《国际金融报》记者，这反映出市场对高估值成长股的分歧正在加大 。从板块表现来看 ，部分资金仍在积极寻找高景气、高确定性赛道
，科技成长领域情绪相对活跃；而电力设备 、农林牧渔
、煤炭等板块低迷，则反映出传统行业与高估值成长赛道承压
。整体来看 ，资金正从高位题材及周期板块，向低估值、高确定性的硬核科技领域转移。其余多数板块普跌
，本质上是资金避险情绪下的防御性撤离，而非行业基本面出现实质性恶化 。

　　节前资金避险情绪浓厚

　　“今日A股缩量普跌 ，核心逻辑是节前避险情绪主导
。”龙赢富泽资产董事长童第轶向《国际金融报》记者分析
，市场量价齐跌，情绪明显谨慎低迷 ，量能萎缩至1.7万亿元下方
，反映出资金主动降仓 、不愿持仓过节的心态。具体下跌主因有三：一是港股休市之下北向资金缺席；二是小长假提现资金离场；三是投资者担忧假期期间中东等地缘局势变数，选择观望 。板块呈现极端分化 ，“防御抗跌
、成长周期杀跌 ”特征明显
。

　　壁虎资本基金经理张小东也解释称
，清明休市3天，资金担忧节假日期间海外地缘冲突加剧、国际油价走高推升全球通胀 ，避险情绪占据主导；叠加对上市公司业绩不及预期的担忧
，导致指数全天缩量下跌。当前市场交易风险偏好降低，投资风格偏谨慎 ，交易情绪尚处修复阶段 。

　　尚艺基金总经理王峥分析，今日A股释放了复杂信号：一方面
，量能持续萎缩且节前抛压集中释放，符合“地量见地价
”和节后放量修复的历史规律 ，短期恐慌情绪已得到一定消化；另一方面
，超4700股普跌却伴随缩量，说明场外资金不愿接盘 ，市场缺乏明确主线
，叠加假期地缘政治不确定性，调整难言见底。

　　青岛安值投资高级研究员程天燚也告诉记者 ，节前A股避险+缩量调整走势
，主要受海外地缘政治波动加剧 、市场风险偏好回落影响，叠加前期反弹后缺乏新利好催化
、暂无明确领涨主线 ，资金观望情绪浓厚
，成交额回落至1.7万亿元下方，存量博弈特征明显
。

　　毕梦姌表示 ，节前资金持币过节需求主导，流动性暂时收缩。清明小长假期间
，市场面临诸多不确定性，包括外围市场波动、政策面潜在变化等 ，投资者普遍采取谨慎策略
，主动减少大额交易以规避假期风险 。当前市场交易情绪已降至阶段性低位，呈现整体低迷 、结构分化的特点
。投资者心态从前期的积极乐观转向谨慎观望 ，但市场未出现极端非理性抛售
，指数跌幅相对可控。

　　节后或先探低后震荡

　　备受关注的是，节后A股怎么走？需关注哪些市场影响因素？

　　童第轶预计 ，节后A股市场将先探底后震荡 。节后首个交易日（4月7日）需重点观察两点：一是3870点附近支撑的有效性；二是成交量能否回升及北向资金是否回流
。若地量企稳
，或有弱修复；若跌破支撑，可能进一步下探。此外还需关注三大因素：一是外部局势 ，中东局势进展（4月7日为关键节点）对全球风险偏好的影响；二是内部流动性
，央行公开操作及季末资金面变化；三是基本面验证，4月进入一季报密集披露期 ，业绩成色将成为市场新主线 。

　　程天燚预计，节后A股大概率延续震荡整理态势
，待外部不确定性缓释、假期后资金回流，市场有望重回震荡向上格局；国内基本面与政策支撑较强 ，地缘扰动更多是短期情绪影响
。投资者需重点关注海外局势
、国内经济与政策信号
，布局上以稳为主，可重点关注能源、通胀相关方向 ，同时跟踪通信 、电子等强势板块及电力设备等成长方向的超跌反弹机会。

　　“节前最后一个交易日的缩量下跌
，混杂了避险噪音与真实抛压，盲目抄底或清仓均不可取 ，建议待节后量能及外部环境明朗后再做判断 。”王峥直言
，就A股节后表现而言，若量能温和放大且指数企稳 ，当前位置有望成为阶段性底部；若量能继续萎缩或假期出现黑天鹅事件
，则调整周期可能拉长
。

　　结合节前市场特征
、宏观环境与核心影响因素，毕梦姌预计 ，短期市场将呈现震荡修复态势，中期行情回归基本面
，结构性机会成为主流，无需过度悲观 ，但也需警惕潜在风险。节后市场走势的核心变量主要集中在宏观经济、政策动向 、业绩披露
、外部环境与资金流向五大方面 。

　　融智投资基金经理夏风光表示
，清明小长假前，避险情绪占上风 ，离场观望成为不少投资人的选择。随着伊朗局势逐步演进
，战争失控的概率已基本很小，但深层矛盾难以化解 ，长期相持是多数人的预期
。在没有明确入场信号前
，主动做多情绪不高，谨慎是市场的主流。按照当前预估 ，以沪深300指数为代表的蓝筹股ROE可能有双位数增长
，市场的调整正是耐心资本择机入场的时候，即使在外部因素冲击下出现短期急跌 ，也可能是一个黄金坑 。

　　如何持仓布局

　　节后市场仍面临不确定性因素扰动，且正值业绩披露期
，投资者在持仓管理上需注意哪些风险，如何布局板块方向？

　　“当前宜控制仓位、防御为主
。 ”童第轶建议轻仓操作 ，规避高位题材股。结构配置上
，可关注油气 、能源（地缘溢价）
、医药（防御属性）、高股息银行等避险板块 。就布局时机而言，建议节后等待市场放量企稳的右侧信号 ，再考虑逐步布局一季报预增 、估值合理的优质成长股
。

　　“当前投资者需注意前期涨幅大
、估值偏高及一季报预期分化等风险
，警惕部分标的业绩不及预期引发资金撤离。
”张小东提醒，投资者可减持高位题材股 ，增配低估值顺周期与高股息板块
，以降低组合波动；可采用哑铃策略，以科技（AI、半导体）为进攻主线（可适当降低仓位） ，新能源 、有色、能源为防御
，同时关注高股息资产（电力
、保险等）对冲波动 。

　　持仓方面，毕梦姌建议在控制风险的同时把握结构性机会 ，避免追涨杀跌
。板块布局应聚焦主线、规避高风险领域：一是硬核科技主线，业绩确定性强；二是红利防御主线
，可规避市场波动风险 、提供稳定收益；三是困境反转主线，把握估值修复机会。

新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体 ，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的
，并不意味着赞同其观点或证实其描述 。文章内容仅供参考，不构成投资建议
。投资者据此操作 ，风险自担。