专题：内外利好共振 A股5月有望再攀新高

　　招商证券发布研报称
，本周景气度改善的方向主要在信息技术、资源品和中游制造领域 。上游资源品中，金属 、钢铁
、煤炭和多数化工品价格上涨；中游制造领域 ，新能源产业链价格多数上涨
，4月重卡销量同比增幅扩大
。信息技术中，DDR5价格持续上涨 ，3月全球半导体销售额同比增幅扩大。消费服务领域
，猪价上涨，玉米、棉花等期货价格上涨 。2026年五一假期期间居民出行消费稳健增长 ，商品 、文旅等表现平淡
。推荐景气较高或有改善的有色
、化工、煤炭 、锂原材料、半导体
、存储器等。

　　招商证券主要观点如下：

　　2026年五一假期期间居民出行消费稳健增长，商品、文旅等表现平淡 。交通运输方面
，长假提振出行需求，人员流动稳健增长 ，民航受制于油价高位客流承压
，百度迁徙指数不及去年同期水平，二线以及以下城市获得净迁入。民航飞机利用率同比修复 ，票价回暖
，国内航班执行数同比下行，国际航班执行数同比上行；受益于免签国家扩容和入境消费体验便利升级 ，出入境游平稳修复
。

　　商品消费方面
，线下商圈客流以及消费稳健增长，海南离岛免税实现两位数增长。文旅消费方面 ，全国或延续个位数增长
，就目前公布数据来看，多个地区旅游景区客流量和营业收入小幅正增长 ，赛事和演唱会等活动提振作用较强 。影视票房方面，五一档票房同比小幅上涨
，但与2023和2024年相比仍然接近腰斩，票价同比下行
。

　　【信息技术】本周费城半导体指数 、台湾半导体行业指数
、DXI指数上行。本周DDR5存储器价格上行 ，DDR4存储器价格下行
，DRAM指数、NAND指数环比下行；3月全球半导体销售额同比增幅扩大；1-3月软件产业利润总额累计同比增幅收窄 。

　　【中游制造】本周新能源产业链价格多数上涨，锂原材料涨幅居前；本周光伏产业链中硅料价格上行 ，硅片 、组件价格持平；4月重卡销量同比增幅扩大；本周港口货物周吞吐量四周滚动均值同比降幅收窄
，集装箱周吞吐量四周滚动均值同比增幅扩大；CCFI
、CCBFI、BDI 、BDTI上行
。

　　【消费需求】生鲜乳价格下行，食糖综合价格上行 ，白酒批发价格总指数下行
，名酒批发价格总指数下行；猪价
、仔猪均价、生猪均价上行。在生猪养殖利润方面，自繁自养 、外购仔猪养殖利润上行；在肉鸡养殖方面 ，肉鸡苗价格持平 。蔬菜价格指数上行
，玉米期货结算价上行，棉花期货结算价上行；票房收入十日均值上行 ，电影票价十日均值环比下行；空冰洗彩四周滚动零售额均值同比降幅扩大；中药材价格指数下行
。

　　【资源品】建筑钢材成交量十日均值上行；钢坯
、螺纹钢价格上行。煤炭价格方面，秦皇岛优混动力煤价格上行
，京唐港山西主焦煤库提价上行；焦炭、焦煤期货结算价上行 。库存方面，秦皇岛港煤炭库存上行 ，京唐港炼焦煤库存上行
，天津港焦炭库存上行
。全国水泥价格指数下行。Brent国际原油价格下行；中国化工产品价格指数上行，有机化工品价格多数上行 ，其中二甲苯 、燃料油、甲苯涨幅居前 。本周工业金属价格普遍上行
，铜
、铝、锌 、锡
、钴、镍 、铅价格上行，库存普遍下行；黄金期货价格下行 ，现货价格上行
，白银期现货价格上行。

　　【金融地产】货币市场净投放，隔夜/2周SHIBOR利率上行
。A股换手率
、日成交额上行。土地成交溢价率下行 ，商品房成交面积下行 。全国二手房出售挂牌量下行
，挂牌价指数下行
。

　　【公用事业】我国天然气出厂价上行，英国天然气期货价格上行。4月中国制造业PMI指数环比下行 。

　　风险提示：产业扶持度不及预期 ，宏观经济波动
。