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2.在"设置DD功能DD微信手麻工具"里.点击"开启".

3.打开工具.在"设置DD新消息提醒"里.前两个选项"设置"和"连接软件"均勾选"开启"(好多人就是这一步忘记做了)

4.打开某一个微信组.点击右上角.往下拉."消息免打扰"选项.勾选"关闭"(也就是要把"群消息的提示保持在开启"的状态.这样才能触系统发底层接口)主要功能: 1.随意选牌2.设置起手牌型3.全局看牌4.防检测防封号咨询软件1添加微信【】
，软件介绍：

1.99%防封号效果，但本店保证不被封号。
2
。此款软件使用过程中 ，放在后台，既有效果。
3 。软件使用中
，软件岀现退岀后台，重新点击启动运行
。
4遇到以下情况：游/戏漏闹洞修补、服务器维护故障
、政/府查封/监/管等原因 ，导致后期软件无法使用的
，请立即联系客服修复。
5本店软件售出前，已全部检测能正常安装使用 。
【央视新闻客户端】

机构：华创证券

研究员：林宛慧/徐康

交通银行披露2025年报 ，2025年实现营业收入2,650.71亿元
，同比增长2.02%；归母净利润956.22亿元，同比增长2.18%
。不良率1.28% ，环比+2bp；拨备覆盖率208.4%
，环比-1.6pct。

评论：

营收增速稳中有升，核心收入均实现正增长；拨备计提保持审慎 ，归母净利润增速上升 。1）营收端：2025年营业收入同比增长2.02%
，增速较前三季度提升0.22pct
。首先，得益于净息差企稳 ，全年净利息收入同比增长1.91%；其次，中收业务表现超预期
，全年手续费及佣金净收入同比增长3.44%，增速远高于前三季度的0.15% ，主要由理财业务（+16.98%）和代理类业务（+10.17%）驱动。此外
，其他非息收入仍保持正增长（全年+1.4%）；2）利润端：公司在营收改善的基础上，全年归母净利润实现2.18%的正增长 ，增速较前三季度+0.3pct 。尽管信用减值损失计提力度同比增加3.77%
，但受益于免税收益影响，实际税率下降 ，对冲了部分拨备压力
。

规模稳健增长
，对公贷款为主要驱动，零售信贷增速有所放缓。2025年末 ，集团客户贷款总额达9.12万亿元
，同比增长6.64% 。对公端是增长主动能。

1）对公端：25年对公贷款（含票据）增速为8.4%，较前三季度提速
。公司积极服务实体经济 ，围绕“五篇大文章”优化信贷投向，制造业贷款增幅13.8%
，科技贷款增幅10.73%，普惠小微贷款增幅20.76% ，均显著高于全行贷款平均增速；2）零售端：零售贷款同比增长3.00%
，增速有所放缓。其中，个人消费贷款（+19.5%）和个人经营贷款（+11.8%）保持较快增长 ，但受房市销售走弱影响
，按揭贷款余额较上年末下降1.65%；信用卡信贷需求也较弱，余额同比下降1.3% 。公司于2025年6月完成1200亿元的A股定向增发 ，核心一级资本充足率提升至11.43%
，同比提升1.2pct
。此次资本补充有效缓解了长期以来的资本约束问题，为未来业务规模的可持续增长提供了坚实保障。

息差连续三季度企稳 ，资产端收益率降幅收窄
，且负债成本管控成效显著 。

2025年全年净息差为1.20%，同比仅下降7bp
。从季度数据看 ，自2025年二季度以来，单季净息差已连续三个季度稳定在1.19%-1.22%的区间
，企稳态势明显。1）资产端：资产端定价能力增强，我们测算4Q25单季生息资产收益率环比仅下降5bp至2.80% ，较前三季度降幅收窄；2）负债端：公司负债成本管控成效显著
，我们测算4Q25单季计息负债成本率环比下降9bp至1.67%，高于资产端收益率降幅 ，对净息差企稳形成正向贡献 。随着高息存款的持续到期重定价
，预计2026年负债成本仍有下降空间，将为息差稳定提供有力支撑
。

对公资产质量向好 ，零售风险有所扰动。2025年不良贷款率为1.28%
，环比+2bp，测算单季不良净生成率环比+3bp至0.52% 。关注率（1.65%）和逾期率（1.46%）环比分别上升9bp、6bp ，显示资产质量仍面临一定潜在压力
。1）对公端：对公风险持续出清：公司类贷款不良率1.19%
，较上半年下降11bp，资产质量持续改善。值得关注的是 ，房地产业贷款不良率降至4.20%，较上半年下降12bp
，风险化解成效显著；2）零售端：受宏观环境影响，个人贷款不良率较上半年上升24bp至1.58% 。其中 ，个人住房贷款/信用卡/消费贷/个人经营贷款不良率分别较上半年+26bp/-29bp/+63bp/+39bp至1.01%/2.68%/1.77%/1.94%。零售资产质量承压是行业共性问题
，管理层表示已采取多种措施加强管控，力争扭转下滑趋势
。

投资建议：交通银行2025年业绩稳健 ，营收 、利润均实现正增长
，息差企稳，负债成本管控能力突出。公司战略清晰 ，深耕长三角主场优势
，财富管理特色持续巩固，综合化经营贡献稳定 。虽然零售资产质量短期承压 ，但对公业务风险持续出清
，整体资产质量可控
。公司长期坚持高分红策略，当前股息率吸引力强 ，且估值处于历史及同业较低水平，具备较高的安全边际和配置价值。结合最新财报及宏观环境
，我们预计公司2026-2028年归母净利润增速为1.8%
、2.3%、4.8% 。当前估值0.51X26PB，处于低估状态
。考虑到公司稳健的经营基本面 、领先的股息回报以及资本补充后打开的成长空间 ，估值修复潜力较大
，维持“推荐 ”评级。公司过去10年平均PB为0.6x，处于低估状态 ，我们给予2026E目标PB0.7X
，对应目标价9.53元，按照交行平均AH溢价比例1.12 ，H股合理价值9.69港币/股
，维持“推荐
”评级 。

风险提示：经济增长动能不足下银行息差进一步承压
。银行信贷投放不及预期。

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